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花旗:京東物流目標(biāo)價升至18港元 維持“買入”評級 熱點評
發(fā)布時間:2026-05-14 15:34:02 文章來源:新浪港股


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花旗發(fā)布研報稱,京東物流(02618)首季業(yè)績略高于市場預(yù)期,雖然燃油成本上漲帶來額外成本,但毛利率改善抵銷了相關(guān)影響??紤]到股份回購計劃及人民幣升值等因素,花旗將京東物流目標(biāo)價由17港元上調(diào)至18港元,維持“買入”評級,并微調(diào)2026至2028年盈利預(yù)測。該行認(rèn)為,盡管面對油價及非經(jīng)營收入方面的挑戰(zhàn),京東物流估值不高且效率持續(xù)改善,因此看好其前景。

該行預(yù)計京東物流有機收入增長將持續(xù)至第二季,并在下半年受惠于德邦業(yè)務(wù)比較基數(shù)正?;铀?。管理層提到,次季油價飆升帶來的額外成本約占總收入的1%,但該行認(rèn)為效率提升可在很大程度上抵銷相關(guān)影響。

該行提到,京東物流首季收入同比增長29%至606億元人民幣,高于市場預(yù)期,其中自營一體化供應(yīng)鏈客戶(1P ISC)、第三方一體化供應(yīng)鏈客戶(3P ISC)及其他客戶分別增長32%、15.5%及32%。毛利率由去年同期的7.2%提升至8%,經(jīng)調(diào)整經(jīng)營利潤率則由今年第一季0.5%改善至1.8%,主要受惠于較低基數(shù)及經(jīng)營開支控制。

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