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盡管美國4月通脹數據如期攀升，但在經濟增速大幅下修和就業市場出現松動跡象的雙重影響下，美國國債收益率周四盤中意外走低，顯示出市場對經濟前景的擔憂正在對沖通脹帶來的加息壓力。
最新發布的一系列經濟數據顯示出美國經濟復雜的現狀。通脹方面，美聯儲最青睞的4月PCE物價指數同比加速至3.8%，核心PCE同比上漲3.3%，創下近兩年半新高，顯示物價壓力依然頑固。與此同時，汽油價格的飆升成為拉動商品通脹的核心動力。
然而，經濟增長和就業市場的信號則明顯偏弱。美國第一季度GDP年化增速大幅下修至1.6%，顯著低于初值2%和市場預期，凸顯經濟復蘇動能減弱。同時，上周初請失業金人數升至21.5萬人，創一個多月新高，而4月個人收入環比增長陷入停滯。此外，扣除飛機項的核心資本品訂單環比下降1.1%，暗示企業投資正在減弱。
面對這份喜憂參半的數據答卷，債券市場選擇了對“增長放緩”進行定價。截至紐約尾盤，對貨幣政策敏感的2年期美債收益率報約4.045%，10年期美債收益率下滑至約4.485%，較數據公布前明顯走低。本周早些時候，因美伊停火希望猶存，地緣風險暫時未進一步升高，美債收益率已普遍小幅回落。
分析人士指出，盡管通脹高企通常利空債券，但市場當前更為擔憂的是經濟增長失速的風險。居民收入增長停滯和消費者支出放緩，預示著未來的消費動能可能不足。這種對“滯脹”風險的擔憂，促使部分資金流入避險資產，壓制了收益率上行空間。
復雜的數據使美聯儲的貨幣政策路徑變得更加棘手。盡管通脹遠未達標，但多位美聯儲官員已表達了對經濟前景的關切。市場普遍預期，美聯儲短期內將維持利率不變，降息窗口已基本關閉，但進一步加息的閾值也因經濟疲軟信號而有所提高。周四債市的反應表明，在經濟動能明顯放緩的背景下，市場認為美聯儲難以單純因為能源驅動的通脹而激進收緊政策。
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