近日,上投摩根基金以“冬去春來、蓄勢新生”為主題舉辦了2023年度策略分享會,公司副總經理兼投資總監杜猛、公司副總經理兼債券投資總監劉魯旦、資產配置及退休金管理首席投資官恩學海、絕對收益投資部總監陳圓明等多位大咖,分別帶領各個團隊從權益、固收、全球多元資產配置、絕對收益投資等角度,全方位解讀了2023年投資機會。
權益投資:2023年權益資產值得期待
(資料圖片僅供參考)
針對投資者關心的A股市場表現,上投摩根副總經理兼投資總監杜猛指出,2023年兩會后預計會有更密集的穩經濟政策出臺,有望對年內整體經濟向上形成有力支撐。此外,美聯儲加息進程年內或將告一段落,資金面將趨于寬松。經歷了2022年的估值大幅回落,A股市場上半年或將迎來估值修復,下半年甚至有望迎來業績與估值的戴維斯雙擊。
“增速較高的新興產業在2023年的估值修復過程中,是投資置信度較高的一個方向。”上投摩根資深基金經理郭晨指出,外需方面可以關注韌性較強的行業,如光伏和儲能依然值得期待。內需方面,關注政策助力進一步提升滲透率的新能源汽車行業,以及受益于經濟活動復蘇的消費行業。此外,受益于自主可控帶來需求擴張的信創、軍工、能源安全、基建相關等方向,也存在投資機會。
談及市場關注度較高的消費行業,上投摩根基金經理徐項楠表示,2023年有望成為消費行業未來三年又一輪牛市的起點,從估值角度看,當前的消費行業或已到布局的舒適區間。具體到投資層面,可以沿著大眾消費品和可選消費品兩條主線尋找機會。其中,大眾消費品的復蘇或將貫穿2023年全年,核心驅動因素是消費場景的全面恢復,以及業績彈性的逐步釋放。而在可選消費品中,投資者關注度較高的白酒行業,全年大概率呈現很強的復蘇態勢,股價率先反映預期改善,隨著基本面的修復,白酒板塊預計將走出分化的行情。
固收投資:信用債估值吸引力和配置價值提升
針對2023年固定收益投資,上投摩根副總經理、固收投資總監劉魯旦指出,利率債預計仍然是震蕩市,但在震蕩中會有較為明確的操作機會。信用債方面,在經歷2022年末的調整后,估值吸引力和配置價值較前期均有明顯提升,盡管信用債利差中樞或會伴隨著實際利率回升,但目前的票息保護已經較前期有很大的改善。在控制整體久期的前提下,可以給予更多關注。不過,鑒于當前的基本面環境沒有顯著回暖,仍需警惕短期信用風險,并在此基礎上進行布局。
全球多元資產配置:國內外風險因素均有望緩解或反轉
上投摩根資產配置及退休金管理首席投資官恩學海表示,無論是全球還是國內主要風險因素,都有希望在2023年出現相當程度的緩解或者反轉,但過程并不能一蹴而就。國內的經濟周期預計會積極走出下一波總體復蘇的邏輯,最終擺脫過去三年的疫情困擾。經濟增長預期的改善、宏觀政策的進一步落實、房地產政策的加強、內需尤其是消費的復蘇,都會帶來國內資產重新的定價。
從全球資產多元配置的角度,恩學海指出,美國等海外市場當前處于加息節奏放緩,經濟增速放緩,但通脹壓力猶存的環境。在此背景下,建議關注美債的投資機會,同時對美股保持適度謹慎。而中國市場隨著疫情影響減弱后的消費修復,積極的財政政策預計將穩定基建投資,且貨幣政策預計也更加穩定,更加精準投放,建議投資人關注A股和港股的投資機會。此外,預期未來美國的實際利率將出現下行,建議關注黃金的配置機會。
絕對收益投資:均衡配置、守正出奇
2022年,在股票和債券均出現大幅波動的環境下,絕對收益策略受到了市場關注。上投摩根絕對收益投資部總監陳圓明表示,2023年絕對收益策略或將迎來更為友好的投資環境,投資上應做到均衡配置、守正出奇,并圍繞三大引擎,即消費、基建和制造業展開。
在港股方面,陳圓明認為,港股的分子端更多是掛鉤中國的基本面,而分母端則高度掛鉤美國的利率,在2023年,港股的分子端與分母端有望發生正向的共振,港股有望迎來非常好的投資機遇。
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