智通財經APP獲悉,12月7日,長城基金權益投資部基金經理余歡表示,經過近兩年的持續調整,消費板塊整體估值處于合理偏低水平,已經具備不錯的投資價值;明年大消費板塊的走勢相對樂觀,估計消費板塊有望在明年二季度有更好的表現;消費板塊中,重點關注三條產業鏈:一是食品飲料板塊、二是出行產業鏈,比如餐飲、旅游、酒店、航空、機場、免稅等、三是地產產業鏈中的后周期板塊,如輕工、建材、家電等。
臨近年末,低迷已久的消費板塊開始奮起直追。截至12月7日,中證消費指數(399932)已經連漲8日,漲幅超過11%。消費板塊真的要觸底反彈了嗎?如何看待明年的投資機會?對此,長城基金權益投資部基金經理余歡回答了四個市場關注的問題。
【資料圖】
1.近期消費板塊持續飄紅,背后原因是什么?
余歡:近期各地疫情防控措施不斷優化,使得消費場景逐步修復,消費需求得到釋放。市場對消費板塊的預期出現扭轉,是刺激近期消費板塊回暖的重要原因之一。
此外,從估值角度來看,經過近兩年的持續調整,消費板塊整體估值處于合理偏低水平,已經具備不錯的投資價值。
2.怎么看待明年消費板塊的走勢?
余歡:我對明年大消費板塊的走勢相對樂觀。參考海外各國防疫政策放松之后的表現,雖然疫情可能會出現反復,但消費場景恢復的大趨勢基本不會發生逆轉;而隨著明年經濟企穩回升,消費需求側也會逐步修復。在場景和需求都出現反轉的情況下,消費板塊上市公司業績將有望迎來不同程度的修復,并步入正常發展軌道。
再考慮基數效應,估計消費板塊有望在明年二季度有更好的表現。但是,如果市場對此形成一致預期,那么也可能會提前反映。
3.消費板塊的投資機會怎么挖掘?
余歡:消費板塊明年的投資主要看兩條主線:第一是消費升級,這是消費板塊永不落幕的投資主題。消費升級只會放緩,不會消失,背后的邏輯在于人們對于更美好生活的向往不會發生變化。新技術、新產品、新渠道、新服務將不斷涌現,而能夠把握消費升級態勢的公司都可能存在不錯的投資機會。
另一條主線則是困境反轉。由于疫情、原材料成本上升、匯率上升等多重因素影響,一些上市公司的經營出現停滯不前甚至下滑,但展望明年,部分因素預計出現邊際好轉,再疊加需求側修復,公司的經營狀況或出現反轉,盈利及估值有望迎來戴維斯雙擊。
4.消費板塊中,具體看好哪些細分領域?
余歡:重點關注三條產業鏈。一是食品飲料板塊,其中白酒行業明年二季度在報表端或會出現明顯的好轉跡象,再疊加品牌集中度的提升和消費價格帶的上移,明年或會有一到兩波的投資機會。其他非白酒行業中也會存在一些困境反轉或消費升級的結構性機會,值得細細挖掘。
二是出行產業鏈,比如餐飲、旅游、酒店、航空、機場、免稅等板塊,過去幾年基本面受損嚴重,但股價并沒有太大波動,甚至出現了創新高的現象。這些板塊基本面有望漸進式改善,可重點關注連鎖酒店供給側出清、集中度提升帶來的機會,以及隨著出行增多帶來的免稅行業機會。
三是地產產業鏈中的后周期板塊,如輕工、建材、家電等。需要關注在政策持續發力下,需求側會不會出現大的回暖;地產企業是否會出現供給側改革,品牌集中度的提升以及成本端下降帶來的困境反轉機會。
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