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今年以來，“進可攻、退可守”的“固收+”基金迎來快速發(fā)展。截至12月26日，“固收+”基金總規(guī)模已達2.48萬億元，較年初增長超50%，其中，二級債基這一細分品類規(guī)模近乎翻倍，成為資本市場的熱門配置工具。

(資料圖片)

在受訪人士看來，多重因素共同推動了“固收+”基金規(guī)模的增長。公募機構在“固收+”領域各顯身手，共同推動這一領域的多元化發(fā)展。

規(guī)模快速增長

今年以來，“固收+”基金受到投資者踴躍申購，規(guī)模增長顯著。匯豐晉信固收投資部總監(jiān)、基金經(jīng)理吳劉對《證券日報》記者表示：“‘固收+’策略本身的魅力來源于對資產(chǎn)配置的靈活調整。相比單一資產(chǎn)只能調整倉位，‘固收+’策略讓基金管理人可以在權益、固收、轉債等多類資產(chǎn)之間切換(在合同范圍內)，靈活把握市場機會。”

Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至12月26日，“固收+”基金總規(guī)模已達2.48萬億元，較年初的1.64萬億元增長51.22%。其中，二級債基規(guī)模增長最為顯著，從年初的6920.31億元增長至1.37萬億元，增幅超98%；一級債基規(guī)模從年初的7000.52億元增長至8418.49億元，增幅超20%；偏債混合型基金規(guī)模則從年初的2485.29億元增長至2675.22億元，增幅為7.64%。

深圳市前海排排網(wǎng)基金銷售有限責任公司公募產(chǎn)品運營曾方芳在接受《證券日報》記者采訪時表示，“固收+”基金規(guī)模增長受多重因素驅動。一方面，在利率下行、權益市場波動加劇的環(huán)境下，投資者對確定性收益產(chǎn)品的需求顯著提升，“固收+”產(chǎn)品憑借債券提供底倉收益、權益資產(chǎn)貢獻彈性收益的特點，恰好滿足了投資者在當前市場環(huán)境下平衡風險與收益的雙重訴求。另一方面，隨著銀行理財凈值化轉型持續(xù)推進，傳統(tǒng)理財資金需要尋找收益相對穩(wěn)定、波動可控的替代產(chǎn)品，“固收+”基金憑借其風險收益特征成為承接此類資金的重要方向。

“此外，公募機構積極布局‘固收+’產(chǎn)品線，針對不同風險承受能力的投資者推出差異化策略，有效覆蓋了從保守型到平衡型投資者的多元化配置需求。監(jiān)管政策持續(xù)引導長期資金入市，部分機構投資者順勢加大配置力度，也為‘固收+’基金規(guī)模增長注入增量資金。”曾方芳表示。

截至12月26日，在逾1300只(不同份額分開計算)“固收+”基金產(chǎn)品中，約97%的產(chǎn)品年內實現(xiàn)了凈值增長，其中248只“固收+”基金產(chǎn)品年內凈值增長率在10%以上。

公募機構各顯身手

在深耕“固收+”領域的過程中，各家公募機構憑借不同的運作思路與實踐沉淀的策略打法，在市場中各有側重。

“整體而言，我們會根據(jù)市場情況去對資產(chǎn)配置進行切換，通過債券提供基礎的、相對穩(wěn)定的收益，再通過權益市場和轉債市場的結構性機會去增強組合的收益。”吳劉表示，具體來看，展望2026年，債券市場大概率會維持區(qū)間震蕩，當債券收益率上行到一定幅度，進入價值區(qū)間的時候，就可以加大債券配置力度；反之則可以減少債券配置，轉而增加權益資產(chǎn)或者轉債的配置。另外，在當前市場環(huán)境下，“固收+”策略還能夠幫助投資者捕捉科技、先進制造以及一些盈利回升的低估值品種的結構性機會。

在財通基金固收投資部基金經(jīng)理匡恒看來，“固收+”產(chǎn)品的投資目標相對多元，因此首先需要將目標拆分為長期目標與短期目標，并在投資過程中將二者進行平衡。

“長期目標比較明確，即力求實現(xiàn)資產(chǎn)增值，為投資人創(chuàng)造回報。從長期來看，股票和轉債等彈性資產(chǎn)的向上空間主要來源于企業(yè)盈利增速和質量的提升。因此，長期目標的實現(xiàn)依賴于對企業(yè)經(jīng)營基本面的研究，聚焦產(chǎn)業(yè)趨勢、行業(yè)格局和企業(yè)競爭力等方面的深度研究，自下而上挖掘，為長期投資目標的實現(xiàn)提供支撐。短期目標主要包括使組合的風險收益特征與投資人風險偏好相匹配，以及在市場波動中體現(xiàn)組合風險收益的不對稱優(yōu)勢兩方面。從實踐來看，自下而上的擇券方法可更有效地兼顧投資的長期目標和短期目標。”匡恒表示。