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對于銀行來說，在經營壓力增大時，通過外源渠道來補充資金可以增強穩健經營與抗風險能力。對債市來講，金融債供給增加也一定程度上緩解了當前的“資產荒”問題。

今年以來，商業銀行發債熱情高漲，發債規模不斷攀升。據相關數據統計，截至7月21日，商業銀行發債規模高達1.14萬億元，雖然發債數量與去年相近，但規模遠超去年同期。

分析人士認為，當前部分銀行資本補充壓力仍然較大，在特殊環境下，銀行需要與市場主體共渡難關，加大信貸投放力度，加快推動經濟回歸正軌，預計下半年商業銀行發債規模仍將保持在較高水平。同時，建議為中小銀行提供更為友好的融資環境。

發債規模大幅攀升

中國債券信息網數據顯示，截至7月21日，今年以來商業銀行累計發行債券131只，面值規模為11428.07億元，相比去年同期，雖然發債數量幾乎相當，但是發債規模大幅增漲，同比增幅為33.8%。去年同期，商業銀行累計發行債券125只，發債規模為8540.2億元。

從發債類型來看，今年以來，商業銀行共發行商業銀行債6056.57億元，二級資本債3791.5億元，永續債1580億元。相比去年同期，今年永續債發行規模減少近半，而商業銀行債發行規模同比增幅達44%，二級資本債發行規模更是出現大幅提升，增長幅度近2.29倍。去年同期，商業銀行債、二級資本債、永續債發行規模分別為4204億元、1151.2億元、3185億元。

據悉，在商業銀行債券構成中，大體可劃分為一般金融債和專項金融債兩類。據媒體統計，在今年商業銀行債券的發行構成中，小微企業專項金融債發行規模占比為35.1%，綠色金融債發行占比為15.7%，“三農”專項金融債發行占比為1.3%，創新創業債發行占比為0.081%。

在業內看來，用于支持小微企業的專項信貸投放仍然是考量重點。華創證券首席固收分析師周冠南表示：“近年來，商業銀行發行的專項用于支持小微企業貸款投放金融債規模快速增長。2020年、2021年的小微企業專項金融債發行占比更是達到近年來的高位。”

從發債主體機構來看，國有大行仍是發債規模的主力軍，僅農業銀行(2.86 +0.35%,診股)發行的永續債和二級資本債規模已合計為1100億元，不過在發行資本債券的頻次上，中小銀行仍占據主導地位。

此外，發行可轉債也在今年備受銀行青睞。今年以來，已經有6家上市銀行發行可轉債，發行規模總計1310億元。其中，興業銀行(17.60 +0.40%,診股)發行規模最大，為500億元，南京銀行(10.20 +0.59%,診股)、上海銀行(6.00 -0.17%,診股)也分別發行了200億元的可轉債。

多重原因促使井噴

對于今年商業銀行發債規模為何出現大幅攀升，業內普遍認為是多重原因促使。

中國銀行(3.09 +0.32%,診股)研究院研究員原曉惠認為，應從幾方面分析，“首先，疫情疊加資產質量承壓，不少銀行特別是中小銀行逐步加大撥備計提和不良核銷，銀行資本占用壓力較大。同時，在我國經濟持續轉型升級的背景下，商業銀行信貸支持將進一步加大，需要更多的資本金支持”。

“此外，監管政策也多方位引導銀行增強風險抵御能力，以提升服務經濟實體效率，為此銀行多渠道補充資本也是提升抗風險能力的重要途徑。”原曉惠指出，特別是年初以來，市場流動性相對寬松，市場利率持續下行，銀行發債成本也相對較低。

其中，中小銀行對發債的需求更為迫切。光大銀行(2.91 +0.00%,診股)金融市場部宏觀組分析師周茂華告訴《國際金融報》記者：“目前從各類型銀行資本水平看，整體仍處于合理區間，但部分中小銀行補充資本仍有一定壓力，需要通過多種資本補充途徑，來提升經營能力與抗風險能力。”

銀保監會數據顯示，今年第一季度，商業銀行資本充足率為15.02%。其中，中小銀行資本充足率低于商業銀行平均值，城市商業銀行資本充足率為12.82%，農村商業銀行資本充足率為12.33%。同時，監管機構鼓勵并支持商業銀行通過多種渠道進行資本補充。

4月6日召開的國務院常務會議提出，做好用政府專項債補充中小銀行資本等工作，增強銀行信貸能力。5月9日，人民銀行發布的2022年第一季度中國貨幣政策執行報告也提出，要健全可持續的資本補充機制，多渠道補充商業銀行資本，加大對中小銀行發行永續債等資本補充工具的支持力度，進而提升銀行服務實體經濟和防范化解金融風險的能力。

市場認為，商業銀行發債也能帶來多方面的促進。中信證券(19.66 -1.11%,診股)首席經濟學家明明指出，對于銀行來說，在經營壓力增大時，通過外源渠道來補充資金可以增強穩健經營與抗風險能力。“對債市來講，金融債供給增加也一定程度上緩解了當前的‘資產荒’問題，但也需要警惕供給剛性下對收益率的沖擊”。

發債仍將維持高位

在發行各類金融債券中，盡管今年商業銀行對發行二級資本債及永續債細分比例出現一定變化，但兩者相加的規模仍占據較大比重。同時，業內預計銀行發債仍將保持高位運行。

“當前，部分銀行資本補充壓力較大，主要是國內企業經營面臨復雜的內外環境，銀行需要進一步夯實資本實力，增強抵御風險能力。同時，特殊環境下，銀行需要與市場主體共渡難關，合理讓利實體經濟，加大信貸逆周期投放力度，加快推動經濟回歸正軌。”周茂華表示。

在業內人士看來，下半年銀行補充資本仍將較為活躍，并呈現市場主體和資本工具多元化的格局。廣發證券(16.10 -1.71%,診股)首席固收分析師劉郁預計，由于中小銀行資本補充需求較強，大型銀行也面臨一定的資本約束，預計下半年商業銀行發行資本補充工具的需求仍然較大。

明明也建議，商業銀行在進行資本補充時，除了外源性資本“補血”，也需要自身的“造血”能力。他認為，可從兩方面發力：一方面，從銀行中長期健康發展看，需要自身從傳統粗放化信貸業務經營管理向精細化經營管理轉型，完善治理、提升經營和風控能力。不僅需要提升高品質信貸客戶獲取能力、深入挖掘客戶資金需求，還需要提升信貸風險識別能力，優化風險預警和處置流程。此外，可以考慮多元發展，如財富管理業務等，拓展利潤來源渠道。

另一方面，政策應積極支持銀行發行普通股、優先股、無固定期限資本債券等資本工具，適度降低相關資本工具“門檻”，為中小銀行營造更友好的融資環境。對少數難以通過市場化渠道進行資本補充的機構，推動依法依規籌措政府性資金支持，如中小銀行專項債等。