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同樣經歷難熬的一季度 港股和A股哪個更值得投
發布時間:2022-03-25 09:33:55 文章來源:騰訊網

A股與港股市場經歷了比較難熬的一季度行情,即使是對全球股票市場,今年一季度的投資難度也比過去一年艱難不少,甚至可以與2020年一季度的市場行情進行對比。

截至目前,今年以來上證指數下跌了10.70%、深證成指下跌了17.18%、創業板下跌了18.55%。港股市場方面,恒生指數下跌了6.20%、國企指數下跌8.60%、恒生科技指數下跌了18.73%。由此可見,從今年一季度的市場環境分析,確實顯得并不樂觀,與2021年相比,2022年的投資難度明顯增加。

在A股與港股大幅調整的背后,實際上也伴隨著股票市場估值水的持續下降。其中, 港股市場又一次回到了歷史估值低點水,與全球絕大多數的市場指數相比,港股市場的估值優勢已經非常明顯。與之相比,A股市場的均估值也回落到歷史估值中位數下方的水,但與歷史估值低點還是存在一些距離。

從更細分的角度分析,包括上證50、滬深300等主要市場指數,目前PE與PB數值仍然處于50%附的百分比水,可見當前市場指數的均估值正處于歷史估值中位數附,但從投資安全的角度出發,還沒有達到非常低估的狀態。

不過,從中長期的角度出發,A股與港股市場已經來到了相對安全的投資區域,市場再往下調整,也可以定義為“黃金坑”的位置。但是,從A股與港股市場的投資角度出發,年來兩大市場似乎更適合震蕩行情的操作,牛短熊長仍然是兩大市場的主要特征。

這些年來,A股與港股市場的擴容步伐仍處于提速的階段。從港股市場的角度來看,雖然港股市場自身的估值偏低,但自身的流動卻比較欠佳,且未來需要承接一批中概股回歸的壓力,所以對本身流動不足的港股市場來說,卻承受著更大的擴容壓力。

或許,對港股市場來說,要解決自身流動不足的因素,一方面需要降低印花稅等稅負成本,來達到盤活市場投資人氣的效果;另一方面需要引入更多的內地資金參與其中,包括提升內地機構投資者的投資規模等,這也是提升港股市場投資吸引力的關鍵所在。

相對于港股市場,雖然A股市場自身的融資壓力并不小,但A股市場的流動卻更活躍一些,由此達到對沖融資壓力較大的風險。但是,從A股市場的角度出發,本身缺乏引導市場走向長期價值投資的機構投資者,不少機構投資者卻采取反復高拋低吸的策略來做高基金凈值,卻并未起到引領市場價值投資的作用。因此,即使A股市場的流動比較活躍,但市場流動并未用在價格發現的功能身上,從某種程度上導致了市場牛短熊長局面的延續。

投資回報預期的角度出發,在政策底之下,市場具有較好的投資回報預期。但是,如果上證指數已經重返3500點附或者港股恒生指數已經重返28000點附,那么市場的投資回報能力將會明顯降低,到時候未必是比較好的投資時機。

既然目前A股與港股市場已經處于政策底部的階段,那么不妨耐心觀察估值底與市場底的確立過程。投資A股和港股,最佳的投資時機應該是在政策底部附,而在極端的市場環境下,若市場出現所謂的市場底,那么這也可以定義為市場的“黃金坑”位置。

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