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上周A股仍出現一定震蕩,結構分化有所加大,萬得全A下跌0.58%,滬深300指數下跌0.21%,創業板指下跌3.24%。行業方面,傳媒、建筑、計算機、通信等大幅上漲,新能源、汽車、基礎化工、煤炭等大幅下跌。上周北向資金凈流入超147億元,數字經濟板塊持續活躍。
海外金融事件持續發酵,避險情緒大幅上升,但并沒有對A股造成顯著影響,由于美元走弱,北向資金反而呈現凈流入狀態。美國硅谷銀行宣布破產后,監管機構迅速出售,保障所有儲戶資金不受損失。但硅谷銀行引發了儲戶對中小銀行的擔憂,形成擠兌,帶來美股中眾多中小銀行股價下跌。上周瑞信銀行承認其2021年和2022年財報存在重大缺陷,不符合審計和監管要求,第一大股東拒絕增資,這對本已經營困難的瑞信銀行猶如雪上加霜;瑞士央行已經表示將提供500億瑞郎的流動性支持。在金融事件頻發的情況下,美債收益率大幅下行,兩年期收益率已經降至3.9%,而月初時剛突破5%,這隱含著今年美聯儲出現降息可能。
由于繼美國硅谷銀行之后再次出現重要的金融風險事件,盡管監管機構迅速出手干預,但瑞信作為一個大型金融機構其影響范圍遠超過美國一些小型銀行,在徹底解決問題之前擔憂情緒預計難以緩解。從上周黃金和國債收益率看,市場避險情緒快速上升。在這種背景下我們認為美聯儲今年提前放慢加息步伐的可能性很大,這將有利于全球金融資產的穩定,對于A股也會帶來一定的流動性支撐。
對于國內而言,我們繼續看好經濟復蘇,這是A股的基本盤。雖然當前復蘇力度的分歧較大,但只要方向確定,就無需擔心。近期公布的投資數據、社零數據等均顯示經濟在復蘇,只是力度還比較弱,央行周末降準有望助力經濟提速。今年春季國內一些中大型項目陸續開建,以此為牽引拉動上游原材料需求回升,我們判斷二、三季度開始將逐步向下游傳導,進而帶來消費增速二次抬升。
當前市場延續震蕩的格局,主要是流動性趨弱、風險偏好下行等導致,但結構性機會非常突出。考慮到企業盈利增速抬升的確定性依然很高,我們堅持看好A股三方面的機會:一是復蘇線,主要是一些順周期板塊;二是高景氣成長方向,經歷一年左右的回調后,當前具備較高的性價比;三是以數字經濟為核心的科技領域,這有可能是貫穿全年的市場主線之一。另外央企板塊近期也有持續表現,今年以來央企指數上漲10.7%,后續仍值得重視。
本文源自:金融界
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