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中國基金報記者 曹雯璟

今年以來，權益市場行情輪動下，去年遭遇“股債雙殺”的“固收+”基金迎來業績修復，目前超九成實現正收益，去年虧錢的“固收+”基金中近半數收復失地，實現回本。

(資料圖片)

多位基金經理表示，開年以來，權益市場出現了一波上漲行情，帶動了固收多策略產品持倉中轉債和股票的上漲，再疊加近期債券市場環境有所緩和，債市逐漸出現趨穩態勢。2023年“固收+”產品的投資環境大概率比2022年要好。

年內“固收+”超九成正收益

近半數已回本

開年來，權益市場迎來復蘇,A股回暖跡象明顯，債市逐漸趨穩，“固收+”基金迎來業績修復。Wind數據統計顯示，今年以來，包括二級債基、偏債混合型基金在內的1200多只(不同份額分開計算，下同)“固收+”基金中，近95%的產品取得正收益。

截至3月10日，由厲騫管理的華商豐利增強定開A今年以來回報達7.78%，另外，恒生前海恒源天利A、新華雙利A、光大安誠A、華商恒益穩健、光大添益A、建信雙息紅利A、國海證券安盈A、長信利富A、鵬華安榮A、鵬華安慶A、鵬華尊惠18個月A等超10只“固收+”產品都斬獲5%以上的正收益，其中大部分悉數收復了去年跌幅，快速實現了凈值的“回血”。

記者統計發現，2022年度出現虧損但目前已經“回血”轉為正收益的“固收+”產品超420只，占去年虧錢基金數量46.11%。

談及管理的“固收+”基金的快速回本，光大保德信基金總助、固收多策略投資部總監黃波表示，主要兩方面原因：一是開年以來權益市場出現了一波上漲行情，帶動了固收多策略產品持倉中轉債和股票的上漲，這也是此類產品迎來業績修復的主要原因。二是經歷過去年底債市回調后，近期債券市場環境有所緩和，債市逐漸出現趨穩態勢。 展望后市，可轉債跟隨股市相對而言機會較多，且上半年機會更為顯著。

興業基金固定收益投資部混合資產投資團隊副總監丁進表示，開年來，“固收+”產品業績表現良好，主要的原因有兩方面：一是信用債市場在經歷了2022年11-12月沖擊之后，流動性風險釋放，中短端信用債收益率大幅回落，信用債資產價格快速上漲；二是股票以及可轉債資產的表現，受到去年四季度以來經濟增長預期修復的提振，以滬深300指數為例，年初以來上漲最高接近10%，目前仍有可觀漲幅，中證轉債指數也上漲3%左右。因此，股債雙強行情使得“固收+”產品回血明顯。

永贏基金表示，“固收+”產品具有較好的靈活性和主動性，基金經理可根據宏觀及市場行情靈活調整倉位。今年以來股債整體相較于去年有所回暖。Wind數據顯示，今年以來上證指數上漲5.09%；債市在經歷去年歷史性調整后也迎來了修復，中債-綜合財富(總值)指數今年以來上漲 0.65%，伴隨股債市場的修復、疊加多資產搭配優勢助力“固收+”基金實現業績上漲。

2023年“固收+”投資環境

大概率比2022年好

伴隨著“固收+”基金陸續回血，該類產品年內業績差逐步擴大，僅僅兩個多月，“固收+”產品首尾業績差已有11.16個百分點。

“業績首尾差主要是“固收+”產品定義的不同和權益品種倉位的不同所導致的。“固收+”產品的定義在去年已被清晰界定，即權益投資占比必須在10%-30%之間，可見雖然都是“固收+”產品，其權益品種的倉位也有所不同。”光大保德信基金總助、固收多策略投資部總監黃波談到，“在“固收+”產品被明確定義之前，部分一級債基、二級債基、偏債混或者靈活配置基金等，基金經理也會部分參照管理固收+產品的策略去管理，部分投資者會對此類產品與“固收+”產品產生一定混淆；最后，在面對不同市場環境調整大類資產配置時，不同公司不同基金經理的策略也不一樣，這也造成了固收+產品業績的不同表現。”

興業基金固定收益投資部混合資產投資團隊副總監丁進認為，盡管開年至今僅僅2個多月的時間，但不同資產的表現和配置風格結合起來會出現較大的業績差異。債券資產方面，信用債表現優異，但短期限利率債和存單上行明顯，產生了資本利得虧損；股票資產方面，首尾行業差異接近30%，計算機，通信等行業上漲超過20%，去年表現相對良好的金融、地產、消費服務等板塊則有一定下跌。因此，業績差異可能主要在債券方面類別選擇和含權資產的行業選擇不同。如果從2022年延續來看，今年以來的資產表現體現了明顯修復風格。

Wind數據統計顯示，2019-2022年，我國“固收+”基金的平均業績分別為8.70%、8.22%、6.09%，-3.91%。相比過去四個年度的平均回報，展望2023年，華商信用增強債券基金經理 厲騫表示，總體來看，2023年“固收+”產品的投資環境大概率比2022年要好。從權益市場來看，地產、美債等核心矛盾有所改善，國內經濟回升趨勢較為確定，市場整體估值不高，2023年權益市場的表現值得期待；從債券市場來看，預計全年利率市場整體或繼續以震蕩為主。對于后市，可以關注兩大方向，一類是受益于內需改善的行業；另一類是新發展格局下，安全以及“補短板”相關的行業。

滬上一位“固收+”基金經理表示，對“固收+”基金而言，在“+”的部分，涉及如股票、新股、股指期貨、轉債、國債期貨等各類資產收益增強策略，不同策略的使用會影響收益水平和波動率。同時，“固收+”基金考驗各家的風控能力和資產配置能力，比拼抓結構機會的能力，這些綜合能力最終也會體現在基金業績上。