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大家經常會聽到“指數”這個詞，例如，聯合國發布的人類發展指數（HDI），統計局發布的居民消費價格指數（CPI）、采購經理指數(PMI)等。

資本市場上同樣也有指數，證券價格指數是指在證券市場上選擇一些具有代表性的證券（或全部證券），通過對證券的交易價格進行平均和動態對比從而生成指數，借此來反映某一類證券（或整個市場）價格的變化情況。根據資產類別的不同，主要有股票價格指數和債券價格指數。

(資料圖片僅供參考)

單看概念或許有些抽象，給大家舉個生活化的例子：

花店老板達達想觀察花卉的整體進貨價格變化情況，于是編制了一條“達達花卉指數”，這條指數把花店經常進貨的玫瑰、繡球、康乃馨等三十種花卉的進貨價加在一起，算出一個平均數，每天統計一次，連成曲線。達達借此可一目了然地觀察到，花市價格的起伏變化。例如，每當節假日，花卉供不應求，價格上漲，指數上漲；每當春季到來，產量增加，供大于求，指數會出現回落。

為方便大家理解，我們先聚焦于股票價格指數，下表是大家耳熟能詳的滬深300指數的基本信息：

數據來源：Wind。

從表中，我們可以觀察到股票價格指數的三個基本要素：

一是指數的成份股及其數量，即指數包含了哪些股票、由多少支股票組成。指數編制方先確定一個樣本空間，再按照一定的標準和方法挑選出符合條件的股票，納入指數成份股。例如，滬深300指數就是由滬深市場是市值最大、流動性最好的300只股票構成。

二是基點和基日，即計算指數的基準和計算基準當日的日期。通過比較基點和任意時間點的點數，可觀察指數的漲跌變化。例如，滬深300的基點是1000點，基日是2004年12月31日，2022年10月21日的收盤點數為3743點。那么，從基日到2022年10月21日，滬深300指數上漲了2.743倍。

三是指數的計算方法，主要有算術平均法、幾何平均法和加權平均法。例如，滬深300指數采用自由流通市值加權平均法的方式，成份股的自由流通市值越大，賦予的權重就越高，對指數變動影響也越大。

那么，在基金投資和研究過程中，指數有什么主要作用呢？

有人認為證券類指數都是政府部門發布的，有人認為是基金公司發布的。但其實，指數編制和發布機構的名稱，一般就直接注明在指數名稱的最前端，例如，“上證”、“中證”、“恒生”，就分別說明是上海證券交易所、中證指數公司、恒生指數服務公司發布的。

在我國，證券類指數主要由證券交易所和指數公司這兩類機構發布。以我國三大指數系列為例，上證系列指數和深證系列指數都屬于證券交易所編制的系列指數，中證系列指數則是由中證指數有限公司編制。

注：自2007年起，上海證券交易所委托中證指數有限公司進行上證系列指數的日常管理和維護工作。

此外，國內還有部分數據資訊公司和證券研究機構也會編制和發布系列指數，例如萬得系列指數、申萬系列指數、中信系列指數等等，在證券市場上也頗具知名度。

讓我們把目光再放到國際股票市場。美國的三大指數中，納斯達克指數由美國納斯達克證券交易所發布，屬于交易所指數。道瓊斯指數和標普500指數是由兩家指數公司編制的，他們分別是道瓊斯公司和標準普爾公司。再比如，英國富時100指數作為全球投資人觀察歐洲市場走勢最重要的指標之一，是由富時集團編制的。

那么這些機構負責把指數編制和發布出來后，是不是就“一勞永逸”了呢？當然不是！

為了及時反映相關證券的變化，保持指數的連續性、代表性，編制機構要對指數的樣本和權重進行日常或定期的維護調整。

例如，依據樣本穩定性和動態跟蹤相結合的原則，中證指數公司每半年度（每年5月和11月的下旬）對滬深300指數樣本進行審核，每年6月和12月第二個星期五的下一交易日進行調整。

基金公司在獲得授權之后，可以使用這些指數作為跟蹤標的，進行指數基金產品的設計研發，發行指數基金產品，開展指數基金投資運作。

指數若要具備可投資性，成為指數基金的跟蹤標的，就需要有更高的質量標準。為規范指數基金投資運作，保護投資者合法權益，強化產品規范運作，2021年證監會發布了《公開募集證券投資基金運作指引第3號——指數基金指引》，強調嚴控指數質量，以指數“市場代表性強、流動性好、透明度高、具備可持續性”為目標，對指數成份券選取、指數編制等提出了原則性要求。

具體而言，包括指數名稱能準確反映投資方向，成份券代表性強；成份券分布廣泛，流動性良好；編制機構的專業能力、財務實力、公司治理、技術資源等方面能持續有效保障指數正常運行等等。

數據及圖表來源：易方達投資者教育基地

聲明：本資料僅用于投資者教育，不構成任何投資建議。我們力求本資料信息準確可靠，但對這些信息的準確性、完整性或及時性不作保證，亦不對因使用該等信息而引發的損失承擔任何責任，投資者不應以該等信息取代其獨立判斷或僅根據該等信息做出決策。基金有風險，投資需謹慎。

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