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百億私募陣營出現新變化。伴隨市場回暖，管理規模超百億的證券私募機構明顯增長，達到113家。

業內人士表示，私募短期業績飆漲帶來規模爆發，但未必具有持續性。未來，行業要更注重規模和收益的平衡，通過優化投資策略、加強投研團隊建設等措施擴大管理規模半徑。

(資料圖片)

百億私募增至113家

私募排排網數據顯示，截至目前，管理規模超過100億元的私募證券投資基金管理人達到113家；2月以來新增3家：穩博投資、千宜投資，前“公募一哥”王亞偉的千合資本也重回百億陣營；同時，復勝投資和旌安投資兩家私募退出了百億俱樂部。

據好買基金研究中心研究員梅慧娟介紹，2020年百億級私募有63家，2021年突破100家，2022年保持在百家左右。“2021年頭部效應突出，2022年行業集中度提升較緩和。私募規模變化背后一是產品凈值上漲，二是份額增長，經常會發生‘戴維斯雙擊’或雙殺。”

翼虎投資董事長、投資總監余定恒認為，開年以來百億私募擴容釋放出積極信號：投資者信心回歸，溢出和觀望的資產有望繼續回歸。同時，百億私募擴容也意味著行業受到投資者的認可，越來越成為高凈值客戶資產配置的重要選擇。

業內看好百億陣營進一步擴容。睿億投資研究總監熊林表示，私募行業越來越規范，已成為第三大資管機構。“優秀私募憑借業績支撐，通過專業化的投資給投資者帶來較好收益；A股市場結構性行情使擅長絕對收益的私募受到關注；居民財富管理意愿日益高漲，對私募的投資需求也在增長。”

金斧子投研中心表示，未來10年“資金搬家”還將持續，百億私募陣營有望繼續擴容，更多的優秀管理人將會增長到千億體量。

投資者對量化策略關注度提高

113家百億私募中，量化私募增至30家，本月新晉百億隊伍的穩博投資涉獵商品期貨、股票等領域，產品線包括指數增強、量化對沖等；千宜投資為頭部量化機構明投資的兄弟公司，專注商品期貨和宏觀領域投資。

私募基金世紀前沿表示，近兩年A股市場波動劇烈，量化策略憑借穩健的收益以及風險可控等特征吸引了投資者的關注。再加上這幾年投資者專業度提升，對量化行業的認知逐步提高，大量資金進入量化領域，導致百億量化私募數量快速增長。

朝陽永續基金研究院、向日葵投資FOF研究總監尹田園介紹，2022年私募主觀股票多頭策略整體收益率為-14.64%，私募指增產品整體收益率為-11.92%；同期，百億私募主觀股多和百億私募指增的收益率分別為-14.85%和-10.4%。

雪球副總裁夏凡表示，百億私募覆蓋的投資策略更加多元化，出現了更多以CTA、套利、復合策略為主的管理人。“從最新變化可以發現，投資者對多元投資方式和資產類別配置的接受度越來越高，對投資質量的要求也越來越高。投資者越來越成熟，不僅追求更高的收益，在夏普、回撤控制等方面也有更高的要求。”

鶴禧投資認為，隨著時代進步和技術的發展，量化私募展現出了不同于傳統主觀投資的策略特性和優勢。但是歸根溯源，業績還是規模增長的根本，只要對市場有深刻的理解，無論是主觀投資還是量化投資，長期均能獲得顯著的收益。

重視投研建設

私募逐步擴大管理規模半徑

短期業績對私募規模增長影響較大。以往不乏百億私募快速崛起又迅速消失的案例。經過市場洗禮，管理人、渠道變得更加理性。

“短期業績不再是渠道和投資者關注的重點，良好的公司治理、優秀的回撤控制和穩定的投資業績在評價私募時受到重視。私募也不能再僅僅靠短期業績來‘忽悠’投資者。市場對私募的投研實力提出了更專業的要求，基金經理的均衡投資能力受到關注。”熊林說。

世紀前沿表示，行業越來越注重規模和收益的平衡。規模達到百億以上更要重視管理規模和業績的穩定。“管理人根據自己的策略、市場成交量情況以及整個的競爭格局，摸索適合自己的規模狀態，在穩健增長的同時不斷開發新因子，這樣更有利于私募機構的長期發展。”

對于證券私募來說，百億規模是一道坎。

余定恒表示，管理規模要與策略和投資理念相匹配，比如CTA策略天然有策略容量，行業型、賽道型策略產品也容易遇到規模的天花板，而主觀多頭策略的容量就要大一些。整體看，私募管理規模小則靈活度高，管理規模大則容易變成全行業式配置型基金。“業績是因，規模是自然成的果。我們不追求短期的爆發式增長，而是追求長期穩健的保持增值，追求絕對收益和客戶體驗最大化。”

鶴禧投資認為，私募的規模半徑取決于其應用的策略方法。“我們一直遵照多基金經理、多混合策略的制度進行投資，策略容量較大，目前的管理規模是適當的。作為偏絕對收益的私募基金，我們更重視業績，不會過于刻意追求規模。”

熊林也稱，基金經理管理半徑與其投資理念和策略有關，交易換手率、所投資的標的市值等都會限制基金的管理規模，比如，投資小盤成長類的基金管理規模半徑在20億左右為宜，而均衡配置類的私募管理半徑會更高，可以到百億以上。“即使具備規模擴張的基礎，也不必急于發展，要在投資業績不斷提升的過程中穩健擴大管理規模。”