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偏股型基金迅速回血帶來的賺錢效應，疊加機構幫襯債基意愿不足，偏債型基金發行正遭遇難題。

(相關資料圖)

券商中國記者注意到，反彈行情以來偏債型基金產品頻頻出現延長募集現象，顯示了在偏股型基金產品賺錢效應凸顯后，股債性價比正在發生顯著變化。多位基金公司人士強調，近期市場對債市回調的一致預期相對較強，機構資金對債券的配置意愿有所減弱，而股票市場的吸引力已大幅超越債券。

各賽道均有肉吃，偏股型基金賺錢效應凸顯

行情從單一賽道基金向多賽道的擴散，凸顯了真正的賺錢效應。

Wind數據顯示，截至2022年1月18日，華泰柏瑞亞洲領導企業基金新年后的收益率已高達15%，成為年初至今最牛基金產品，若以最近三個月來的反彈行情計算，匯添富基金旗下一只偏股型基金產品成為權益類產品的牛基，基金收益率高達45%。

引人注目的是，排名全市場前列的基金產品，均勻地分布著不同的賽道型產品，包括北信瑞豐健康生活基金、華夏半導體基金、南方金融主題基金、富國全球科技基金、鵬華醫藥科技基金、大摩健康產業基金、廣發醫療保健基金、天弘生物醫藥基金均站在基金業績排名的前列，而上述基金產品幾乎涵蓋了A股市場的各大賽道。

“與以往基金業績排名中，一兩個賽道型產品強勢入圍不同，目前各大賽道均有基金產品進入市場前列，這意味著A股市場的賺錢效應已經到來。”華南地區的一位基金公司人士向記者表示，疫情解封后，社會面逐步回歸2019年前的常態，各大行業的基本面將逐步回歸增長，2023年A股市場大概率將給投資者帶來不俗的投資機會，預計權益類產品將是2023年最具吸引力的對象。

重倉基金代銷平臺的金融主題類基金進入全市場業績六強，也是一個重要的信號。南方金融主題基金截至目前的年內收益率已達到13%，根據該基金產品披露的2022年第三季度報告，該產品的第一大重倉股是同花順。開源證券發布的報告認為，同花順2012年獲得基金代銷牌照，隨著基金市場的發展和第三方代銷平臺崛起，收入實現快速增長，公司核心優勢顯著，流量變現模式清晰，隨著證券市場的發展，公司有望持續受益。

業內人士認為，基金產品在新年內出現的賺錢效應，在2023年或將顯著拉動偏股型基金產品的發行，而金融主題基金產品的業績強勢，某種程度上也反映了市場對權益類新基金發行市場的看好。

偏債新基金賣貨不易，頻頻出現延長募集

值得關注的是，雖然股票市場的迅速回暖，使得偏股型基金產品受到投資者的普遍關注，但帶來的另一個問題是，偏債型基金產品正在遭遇發行難題。

券商中國記者注意到，深圳地區一家公募基金日前發布公告稱，公司旗下一只偏債新基金于2022年12月1日起開始募集，原定募集截止日為2023年1月13日，現決定將本基金的募集截止日由原定的2023年1月13日延長至2023年2月28日。上海地區一家銀行系基金公司也發布公告指，旗下一只偏債型基金已于2022年12月26日開始募集，原定募集截止日為2023年1月12日，現決定將本基金募集期延長至2023年2月10日截止。

甚至超大型公募基金在股市迅速回暖背景下，也不得不面對偏債型基金難賣的問題，華南地區一家大型公募基金發布公告表示，旗下一只偏債型基金產品延長募集。公告表示，該新基金于2022年12月28日開始募集，原定募集截止日為2023年1月17日，現決定將本基金的募集期延長至2023年2月3日。

股債性價比顯著變化

反彈行情中債基延長募集現象頻頻出現，在相當程度上來自股債性價比的變化。

大摩華鑫基金公司一位人士強調，截至目前滬深300靜態PE約11.87倍，而過去5年均值和中值分別為12.9倍和12.5倍，高點在17倍左右。在流動性有所好轉和風險偏好提升的背景下，A股具備較大的估值提升空間。結構上看，近期由于市場對經濟修復的信心在持續增強，順周期方向維持強勢，無論是消費、金融還是地產鏈等方向均有所表現。未來判斷市場行情會逐步擴散，看好高景氣成長方向及部分周期品種。

相比而言，債券市場的吸引力已遠遜于股票機會，長城基金一位人士對此指出，從股債收益差的角度看，權益市場優勢明顯優于債券，并且位置優于過去3年，介于2017年年初和2019年年初之間，處于相對黃金坑中。從基本面角度看，國內疫情管控、地產政策、美聯儲加息等權益市場的壓制市場的因素發生邊際變化。從擁擠度和籌碼角度看，與過去兩年不同，目前板塊交易的擁擠度程度較低。從純債資產內部來看，長城基金認為信用債的綜合性價比有望好于利率債。在去年年末贖回潮沖擊下，信用債的收益率上行顯著，部分信用風險較低的信用類資產長期配置價值逐步顯現。

關于債券市場，創金合信基金公司魏鳳春也認為，預計春節前最后一周的資金面仍會邊際收緊，但幅度會小于上周。花旗中國經濟意外指數統計，2022年12月以來中國經濟基本面數據仍然持續低于預期，該指數持續下行，已創下2022年以來新低。當前債市“弱現實”的局面下，預計利率短期仍保持震蕩，但需警惕債市拐點早于基本面拐點到來。

上述基金公司人士強調，有兩點需要投資者決策時注意：一是，近期市場對債市回調的一致預期相對較強，機構資金對債券的配置意愿有所減弱，當配置資金轉為交易資金時，需警惕債市波動放大。二是，部分交易型機構開始止盈及降低杠桿。綜合考慮資金面及質押式回購成交情況，部分機構或采取左側操作，并在年前資金利率中樞有所抬升的背景下，降低組合杠桿。2023年債市波動或較2022年加大，預期大多機構不會采取極致的投資策略，投資操作或更加偏左側。

校對：祝甜婷