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環球播報:富國基金:當前短債基金配置價值或逐步顯現
發布時間:2022-11-29 09:37:13 文章來源:智通財經網


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智通財經APP獲悉,富國基金表示,短債基金由于其大部分資產投資397天以內短久期優質債券、兼具良好的流動性和收益性的特征,近幾年成為個人和機構投資者貨幣替代的重點投資品種。短債基金采用市值法估值,相較于攤余成本法產品,凈值具有一定小幅波動風險。

11月上半月,債券市場遭遇快速調整,主要由于銀行間市場的資金價格超預期走高,疊加防疫政策和地產政策放松預期升溫,推動債券利率普遍上行,導致采用市值法估值的債券產品出現凈值下行的現象,進而引發贖回、觸發負反饋,短債基金也隨之出現回撤。而這,也使得短債基金的配置價值逐步顯現。

以一年隱含AAA評級高等級信用債為例,Wind數據顯示,其估值收益率最高達到2.75%,較8月中旬上行70BP,收益率觸及年內最高點,相對應短債基金靜態收益率顯著上行。從相對價值的角度來說,1年內信用債和存單利差顯著走闊,短債基金靜態收益率相較于貨幣基金也顯著走闊。風險方面,短期內公共衛生事件對經濟的負面影響仍將持續,經濟復蘇的動力較為疲軟,經濟基本面難以支持資金利率和債券收益率大幅上行;結合近期,監管層呵護市場意圖明顯,公開市場逆回購加大投放,11月15日、16日分別投放1720億和710億,銀行間市場資金價格大幅下行。總的來說,當前短債基金的風險已經得到一定程度的釋放,再次出現大幅回撤的風險較低。

短債基金凈值在債券市場下跌后反彈也較快,歷次下跌后短債基金往往成為債券型基金凈值反彈的“先鋒”。比如,2020年債券市場主要經歷了兩輪下跌:二季度貨幣政策邊際轉向后債券收益率大幅上行,短債基金的凈值亦隨之下行,隨后得到快速恢復,大部分短債基金的凈值在當年8月初恢復至下跌前的高點;同年11月,國企信用債違約事件沖擊債券市場,之后1個月內大部分短債基金凈值也回升至前期高點。本輪短債基金在經歷快速回撤后,近幾日大部分短債基金凈值趨于穩定或出現小幅反彈。

短債基金雖主投短期限債券,但產品間投資策略差異較大,良好的久期、杠桿和信用策略是組合收益主要來源。

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