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當前觀點:中海基金姚晨曦: 從中觀產業視角出發 做進化的成長股獵手
發布時間:2022-08-29 07:42:28 文章來源:中國基金報

中國基金報記者 陸慧婧

中海基金權益投資部副總監姚晨曦帶有鮮明的“中觀產業投資”標簽,他擅長從中觀產業視角入手,挑選3-4個看好的子領域做一籃子配置,挖掘在行業爆發時,能抓住機會最大化實現增長的公司。

基于中觀產業視角


(相關資料圖)

選擇最受益行業增長的“好公司”

姚晨曦擁有14年從業經驗、7年投資經驗,在有著“賣方黃埔軍校”之稱的申萬研究所的工作經歷,為他打下了扎實的研究框架和投資體系;隨后入職中海基金,從大金融行業和宏觀研究入手,之后從事TMT行業研究。憑借著深厚的行業研究積淀和出色的組合管理能力,他管理的基金業績出色。截至今年6月30日,他管理的中海能源策略混合基金,過去五年、三年、一年漲幅分別達115.3%、107.1%和21.69%。

與其他“自下而上”選股的基金經理不同,他的成長風格投資框架更多是基于中觀產業做投資。“行業本身高速增長,里面的大部分公司都能受益。而一旦行業減速或陷入紅海競爭,還能增長的公司鳳毛麟角。從中觀產業視角入手,從相關方向和領域中選擇3-4個看好的子領域做一籃子配置,可以賺行業貝塔的錢,此類投資策略的資金容量也相對更大。”

在姚晨曦心目中,“優秀公司”應該是深耕主業,在行業爆發時,能夠抓住機會最大化地實現發展及增長。在具體選股時,最看重公司是否能最大化受益于行業增長,市場地位、份額、核心競爭力、技術水平、管理層能力等都是重點考察指標。

“賣出的邏輯主要有幾方面:一是結合市場預期和多維度估值去判斷股價出現嚴重泡沫化;二是觀察公司本身邏輯是否出現問題,或者說跟不上行業的發展,在同業對比中開始掉隊;三是行業整體增速開始放緩,競爭加劇,景氣度開始下滑,這個時候也可能行業內的公司都會逐步賣出。”

市場估值仍有提升空間

A股行至3200點附近,如何看待目前A股市場的估值性價比?哪些細分領域存在投資機會? 姚晨曦表示,市場整體估值經歷了下降再回升的一個過程。“全球經濟處于滯脹格局,美聯儲的緊縮周期快速而短暫,上半年緊縮預期最強,下半年會緩解,明年可能重新步入寬松預期。伴隨著貨幣政策由緊縮轉入寬松預期,未來市場的整體估值還有進一步抬升的空間。”

他認為,順應經濟轉型、產業升級的行業會有大的投資機會,國家確定的幾大戰略性新興產業大概率是未來長期投資的機會所在。從中短期的行業景氣度看,看好新能源板塊、先進制造和新一代信息技術等幾大細分領域的投資機會。

由姚晨曦管理的中海新興成長六個月持有期混合基金即將進入建倉期。“從成長股投資角度看,市場并不缺可以挖掘的領域和機會,最重要的是避開系統性風險。目前看,市場最大的沖擊階段已經過去,明年有機會進入貨幣寬松和市場估值擴張周期,這樣的市場環境有利于成長股投資以及新基金建倉。新能源領域尤其是光伏板塊短期存在超漲,需耐心等待回調,其他領域會結合市場情況擇機建倉。”

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