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《國務院辦公廳關于推動個人養老金發展的意見》(以下簡稱《意見》)落地已滿三個月，金融機構紛紛掘金個人養老金市場。

據記者了解，多家商業銀行已啟動個人養老金賬戶管理制度建設等相關工作;保險公司對養老領域保持關注;基金公司積極完善產品線，并對管理人員建立長期考核機制;券商抓緊部署業務所需的軟硬件基礎工作。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對《證券日報》記者表示，由于個人養老金賬戶是長期積累的封閉賬戶，因此從長期投資價值來看，其可匯集成一個巨大的“資金池”，進而直接或間接轉化為資本市場最重要的長期資金來源。

此外，金融機構積極深度參與之余，后續還對包括增加稅收優惠、擴大試點范圍等方面的政策有更多期待。

實施細則尚未出臺

金融機構下好“先手棋”

《意見》明確，個人養老金資金賬戶資金可用于購買符合規定的銀行理財、儲蓄存款、商業養老保險、公募基金等金融產品。

董登新表示，自《意見》發布以來，盡管個人養老金條例及實施細則尚未出臺，全國統一的個人養老金賬戶準備工作還在推進中，但各個金融機構早已布局行動。

其中，商業銀行渠道資源豐富，個人客戶服務點多面廣，在個人養老金制度建設，賬戶開立和服務等方面占據一定優勢。

中信銀行正在打造“一個賬戶、一套產品、一個賬本、一套服務、一支隊伍、一個報告”的養老金融“六大支撐”服務體系。同時，積極籌備多渠道、多功能、多生態的個人養老金資金賬戶。此外，還將聯合權威機構，培養認證專業的養老金融規劃師隊伍，為客戶提供養老財務狀況檢視以及長期投資陪伴。記者7月20日從中信銀行獲悉，養老金融規劃師將于本周末正式開班。

“廣發銀行在產品、系統開發、投資者教育等方面正緊鑼密鼓地準備。”廣發銀行有關負責人表示，該行現已引入市場頭部基金公司的養老目標基金，并引入了主流養老保險產品。同時，行內也在建設養老金資金賬戶系統，未來可支持客戶通過手機銀行、柜面等渠道開立個人養老金資金賬戶。

為進一步滿足客戶多元化的配置需求，商業銀行與險企也展開合作。據悉，廣發銀行正與中國人壽養老險公司研究探討商業養老金的引入及推廣，并聯合發布“養老早規劃”系列宣傳，向投資者普及養老規劃理念。

一家上市險企的相關負責人對記者表示，“公司在養老產業的上下游均有所布局。個人養老金相關業務方面，保險公司的特定優勢體現在：養老產品主要尋求長期穩定，而公司在長期配置與風險管理方面經驗豐富，可讓相關業務產生價值與收益。”

除了銀行和保險，公募基金也是資本市場和養老金融領域的重要力量。6月24日，證監會就《個人養老金投資公開募集證券投資基金業務管理暫行規定(征求意見稿)》(以下簡稱《暫行規定》)向社會公開征求意見，對個人養老金可投資的基金產品標準要求，以及基金銷售機構的準入門檻等進行明確。

為確保個人養老金投資穩妥起步，《暫行規定》明確，在個人養老金制度試行階段，擬優先納入最近4個季度末規模不低于5000萬元的養老目標基金。記者連線產品符合現行條件的相關基金公司后獲悉，目前各家公司業務準備較為充分，并已對管理人員建立長期考核機制。

作為首批養老目標基金管理人，中歐基金已布局3只產品。中歐基金方面介紹，“公司已成立養老金業務部，專門服務個人養老金相關投資研究工作的負責人也有著豐富的大類資產配置和管理經驗。”

“自個人養老金制度推出以來，海富通基金已從多方面積極籌備。”海富通基金方面向記者介紹，例如，公司積極開發包括養老目標基金在內的、適合承接個人養老需求的基金產品，計劃在現有3只養老目標基金的基礎上，進一步完善公司產品線。同時，個人養老賬戶、個人養老產品仍屬全新領域，公司已發布多件投教產品，力爭做好投教服務。

中信保誠養老目標日期2035三年(FOF)基金經理李爭爭對記者表示，“中信保誠基金已布局2只養老目標基金，運作均超一年。為實現穩健增值的目標，公司在制度建設和人員配備等方面均下足功夫。如健全養老FOF管理制度，完善養老FOF投資決策流程，對相關管理人員建立長周期的考核機制等。”

2019年就開始布局FOF基金的農銀匯理基金，目前也已成立兩只養老目標產品。農銀匯理基金方面表示，“公司將補齊養老目標風險和目標日期產品，目前正有序推進目標風險型養老FOF基金相關工作。”

開源證券非銀金融首席分析師高超預計，后續制度全面推開后，將納入長期業績良好、適合個人養老金長期投資的基金，長期收益率突出的頭部基金公司競爭優勢或更強。

此外，為確保個人養老金基金銷售業務的長期連續性和安全穩定性，《暫行規定》要求基金銷售機構需滿足最近4個季度末股票基金和混合基金保有規模不低于200億元，其中個人投資者持有的股票基金和混合基金規模不低于50億元的條件。

記者連線暫符合“入圍”要求的機構了解到，公司將依托代銷關系，提供產品評價，客戶需求刻畫，方案配置等服務。

中國銀河證券目前正按相關要求，抓緊部署個人養老金業務所需的軟硬件基礎工作。中國銀河證券相關負責人介紹，“目前，公司根據在職群體養老規劃的長期性、穩健性、安全性等特點，已退休人群養老需求的流動性、安全性、穩健性等特點，設計出多層次、多元化、個性化的養老配置方案，積極履行養老保障社會責任，力爭為居民提供持續卓越的養老規劃與滿足不同養老需求的資產配置服務。”

高超預計，個人養老金對渠道端初期的增量規模影響有限，但是個人養老金作為長期投資品，客戶黏性更強，利于擴大品牌效應，衍生客戶價值空間較高，利好排名靠前的渠道機構。

機構布局各有側重

完善產品線、升級投顧服務

“個人養老金一旦實施起來，將成為家庭理財的重要資產組成部分。目前，我國具有開設個人養老金賬戶資格的人數多達7億人，若開設賬戶繳費，所形成的儲量非常可觀。”董登新認為，接下來，金融機構將更加專注于權益類理財產品或資管產品的研發與創新，并且更加重視專業人才儲備、投資者教育及投顧業務。

除提前布局做足相關儲備工作外，相關金融機構對下一步的工作計劃也各有側重。

景順長城基金已成立3只目標日期基金和1只穩健型目標風險基金，另有1只平衡型目標風險基金正在發行。公司副總經理陳文宇對《證券日報》記者表示，“未來，公司還將布局不同目標日期和風險等級的養老目標基金，使不同年齡和風險偏好的投資者都能找到適合自己的產品。目前，公司所有養老目標基金都是發起式基金，由公司投入自有資金作為發起資金設立。”

同樣將在產品布局方面發力的還有中加基金。中加基金方面表示，公司將在已發行2只養老FOF產品的基礎上，積極布局養老五年FOF產品，以便為客戶提供不同風險收益特征的養老產品，對處于不同生命階段的目標客戶進行全覆蓋。

上投摩根基金則將充分結合全球視野和本地洞察，在養老金的產品設計、投資研究、客戶服務等方面，引入海外成熟養老策略，積極開拓產品創新，為廣大投資者提供多元化、專業化、國際化的養老解決方案。

陳文宇同時認為，高效、普惠的投資顧問服務對于養老金投資的發展至關重要。公司獲準試點開展基金投資顧問業務，目前已在多個平臺推出投顧組合。今后公司將根據客戶養老需求進行投顧組合的布局，并逐步提高和豐富投顧服務的內容和能力，為客戶提供養老投資工具與投顧服務。

中歐基金未來也將在第三支柱建設方面做更多嘗試，其子公司中歐財富也將進一步升級智能投顧服務，幫助投資者自主組合養老投資方案。

記者在采訪中了解到，當前還有一些機構正在備戰，等待政策細則落地，以便迅速參與其中。

前述上市險企負責人表示，個人養老金制度建設從政策發布到最終落地，還需一段時間，期待更具體的相關配套細則，“我們時刻關注這類信息，只要后續有要求，我們就會明確到具體項目，把相關產品盡快開發出來。”

有投資者在交易所互動平臺上咨詢南京證券“是否參與代銷個人養老金金融產品”時，南京證券回復稱，“公司將遵循監管要求，在符合條件的前提下積極參與相關業務。”

業界期待政策預留創新空間

進一步擴大試點范圍

“中國養老市場發展空間較大，需要客戶、市場主體以及政策制定者的思考及長期耕耘。”友邦人壽有關負責人對記者表示。

為深度參與個人養老金業務，部分金融機構期待政策面的進一步明確。

工銀理財表示，在政策法規方面，希望監管配套政策為不同類型資管機構預留創新空間。同時，在行業標準方面，加強統一化、標準化體系建設，壓實各類參與機構主體責任。

“期望進一步擴大養老理財、養老儲蓄產品試點范圍，惠及更多地區人民。同時考慮到全國各地區收入水平差異，建議按各地區平均工資確定或動態調整個人養老金賬戶的年度繳存限額。幫助人民實現更多的養老金儲備，增加稅收優惠。”廣發銀行有關負責人稱。

基金公司方面，李爭爭期待盡快確定試點地區、盡快推出稅收優惠政策;同時，政策上可以適當放寬對中長期限(三年以上持有期)養老目標產品的規模要求。

前海開源基金FOF基金經理、前海開源康頤平衡養老三年基金經理覃璇表示，我們期待相關部門能夠完善個人養老金投資細則，尤其是稅收優惠或稅收遞延方面的細則，為個人投資者進行養老金投資提供完善的政策保障。

興業基金興業養老2035基金經理王曉輝表示，政策支持方面，一是期待稅收優惠等配套細則能夠盡快落地，以推動個人養老金業務的迅速發展;二是希望盡快明確個人養老金提前支取的相關政策，因為這關乎資金流動性和個人參與意愿。

券商方面，中國銀河證券相關負責人認為，我國的個人養老金與發達國家的情況有所不同，可借鑒的成熟經驗較少，因此更需要有自己特色的創新制度或政策。在證券投資收益免稅、理財收益免稅、個人存款利息免稅、交個稅人員只占第一支柱勞動者1/10的條件下，通過稅收優惠、稅收遞延來吸引投資者入場是非常困難和難以達到普惠效果的。因此，期待在政策支持方面為第三支柱發展創造有利的環境，如適當減免養老類資管產品費用，考慮推出養老儲蓄利率特殊補貼，以及養老產品可享受凈值平滑特殊機制、凈值以下分紅等政策;另外，希望在政策層面能夠支持證券公司作為專業的投資顧問為投資者提供四類養老產品購買渠道。