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當前訊息:李曉星反思錯過光伏加倉機會 下半年持倉將更均衡 看好消費復蘇
發布時間:2022-07-19 15:53:44 文章來源:智通財經網

智通財經APP獲悉,7月19日,銀華基金明李曉星旗下產品披露二季報。季報中,李曉星六千字長文致歉投資者,坦言由于基金凈值的回撤使得持有人承受了階段性的虧損。同時指出投資理念是堅信“長期穩定的超額收益就是長期的絕對收益,堅持以合理的價格去買入優質的上市公司,賺業績增長的錢”。

具體而言,在市場整體估值不系統性高估的前提下,輕易不做倉位擇時,只結合行業和公司基本面、景氣度和估值的匹配度,不斷調整整體組合的性價比。持倉相對分散,不過度集中在某一細分板塊。對于沒有持倉的標的,關注的更多的是機會;對于持倉較重的標的,關注的更多的是風險。


(相關資料圖)

對于后市,李曉星表示:“內心是非常樂觀的”,并對國內外宏觀環境進行展望。國際方面,判斷俄烏的高強度沖突階段大概率接近尾聲,由于俄烏沖突引起的高通脹可能已經處于拐點;美聯儲加息節奏會放緩,但明年上半年降息的概率非常小;對歐美需求整體持非常悲觀態度;國內方面,總體看好中國經濟的v型反轉,認為未來預期平穩后,消費將迎來反彈,看好中長期維度的消費復蘇。

從配置思路來看,李曉星表示,下半年持倉會更為均衡。將會適當提升與投資相關的價值股配置比例,并繼續提升消費股比例。此外,對外需相關公司風險給予更多關注,同時,他分析稱:“中國經濟將逐步上臺階,下半年甚至明年,流動性或無法比上半年更寬松,邊際上對于高估值股票不利,因此適當減持了估值透支了未來成長性的一些股票”。

對下半年消費行情保持樂觀,配置上以高端和次高端白酒為主,加倉了啤酒、美護、消費醫療板塊的相關公司,此外,大眾品食品、社服等板塊也均有配置,表示“相信業績增長是最好的安全墊”。

對于醫藥板塊,李曉星表示,創新是我國醫藥行業發展的未來,在創新藥投資風險加大、外包率持續提升的情況下,CRO/CDMO仍然是醫藥板塊成長性最強、最確定的板塊,繼續看好其中業績穩定可持續高增的標的。此外,伴隨著三季度經濟恢復,需求旺盛、可擇期的醫美、醫療服務等,預計三季度還會有不錯的超額收益。其他子板塊,如疫苗、醫療器械、中藥當中的優質個股,也將適度參與,維持組合的均衡配置。

李曉星對新能源中的電動車中游材料和光伏制造更加謹慎,相對更看好電動車整車、部分中游材料細分環節、綠電運營商、儲能產業鏈以及部分風電零部件。

多只產品依舊保持九成以上倉位運作,李曉星:受了一些傷

截至6月30日,李曉星合計管理規模達518.10億元,較一季度末的203.39億元增長44億元。其中,銀華心佳兩年持有期混合最新規模為128.18億元,較上季度末的114.27億元增加13.91億元;銀華心怡靈活配置混合最新規模為134.72億元,較一季度末增加23.03億元,任職該基金基金經理期間最佳回報為235.94%。

從股票倉位來看,多只基金二季度依舊保持九成以上的倉位運作,但較一季度末略有下調。比如,銀華心佳兩年持有期混合股票倉位為91.93%,比上季度末下降2個百分點;銀華心怡靈活配置混合A股票倉位為92.27%,比上季度末下降1.78%。

對此,李曉星也在季報中坦言,由于市場并沒有進入到高估的區域,從年初開始一直維持高倉位,在市場下行階段,“也受了一些傷”。在4-5月市場大幅下跌的時候,市場的估值水位大幅下降,在高倉位的基礎上持續加倉至接近滿倉。

在市場大幅下跌的時候,李曉星選擇增持了可選消費、地產鏈、軍工、計算機和自動化等行業,目前看部分行業已取得不錯收益。

大舉減倉寧德時代,提升消費股配置比例

以其在管的銀華心佳兩年持有期混合為例,截至二季度末,該基金總規模為128.18億元,環比增12.17%;總份額為138.19億份,較一季度末的138.03億份,環比增加1600萬份,凈資產變動率為12.18%。截止6月30日,該基金份額凈值為0.9276元,份額凈值增長率為12.04%,業績比較基準收益率為5.07%。

從持倉來看,五糧液、中國中免、紫光國微、比亞迪、三一重工為新晉十大重倉股,寧德時代(300750.SZ)、藥明康德(603259.SH)、匯川技術(300124.SZ)、天賜材料(002709.SZ)、金山辦公(688111.SH)則退出前十大重倉名單。其中,寧德時代一季度曾為該基金第一大重倉股,占比8.57%,持有191.24萬股。

對此,李曉星也在季報中表示,由于擔心俄烏沖突帶來的全球供應鏈條的割裂,所以減持電動車上游時間過早,在4月份光伏的大跌中并沒有選擇加倉,錯失了機會。

截至二季度末,銀華心佳兩年持有期混合基金前十大重倉股分別為:貴州茅臺(600519.SH)、山西汾酒(600809.SH)、東方雨虹(002271.SZ)、五糧液(000858.SZ)、中國中免(601888.SH)、紫金礦業(601899.SH)、分眾傳媒(002027.SZ)、紫光國微(002049.SZ)、比亞迪(002594.SZ)、三一重工(600031.SH)。

其中,貴州茅臺持倉占比8.03%,為該基金第一大重倉股。值得注意的是,除東方雨虹持股數保持不變外,李曉星對一、二季度的均重倉的個股均進行減持。

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