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自銀行理財產(chǎn)品凈值化監(jiān)管趨嚴(yán)后，在當(dāng)前資產(chǎn)收益水平波動加劇的背景下，今年5月份以來，已有超過100只銀行理財產(chǎn)品發(fā)布了提前終止公告，其中信銀理財?shù)漠a(chǎn)品數(shù)量最多，超過50只，其次是民生理財，提前終止的產(chǎn)品數(shù)量也超過20只。

這些產(chǎn)品提前終止的原因主要有兩類：一是達(dá)到止盈條件，能提前兌付收益、落袋為安；另一種是因投資者大量贖回后，產(chǎn)品規(guī)模長期處于低位，理財子公司在綜合考慮運(yùn)營、成本和收益后，主動提前終止產(chǎn)品。

(資料圖片)

分析人士認(rèn)為，近期理財產(chǎn)品提前終止數(shù)量急劇上升，反映出行業(yè)競爭加劇態(tài)勢，無論止盈兌付還是低收益產(chǎn)品清退，均可規(guī)避后續(xù)運(yùn)作風(fēng)險，同時為新品發(fā)行騰出空間。從長期來看，這種調(diào)整有利于優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品提升市場占比，提升機(jī)構(gòu)的投研風(fēng)控能力，最終更好保護(hù)投資者權(quán)益。

超百只理財產(chǎn)品提前終止

記者觀察發(fā)現(xiàn)，5月份以來，包括招銀理財、信銀理財、光大理財、民生理財、交銀理財和中銀理財?shù)阮^部理財子公司近期均發(fā)布了多只理財產(chǎn)品提前終止的公告。在這些理財子公司中，信銀理財終止的產(chǎn)品最多，目前已超過50只，其次是民生理財，達(dá)到27只，其他如招銀理財、交銀理財、上銀理財和中銀理財提前終止的產(chǎn)品數(shù)量則在個位數(shù)。

5月22日，信銀理財發(fā)布了三只產(chǎn)品的提前終止公告。其中“安盈象固收穩(wěn)利一月持有期8號”理財產(chǎn)品提前終止的原因是為保護(hù)投資者利益，產(chǎn)品管理人有權(quán)按照該理財產(chǎn)品資金運(yùn)作的實際情況，主動終止該理財產(chǎn)品，提前終止日期為今年6月3日，在提前終止日后5個工作日內(nèi)，信銀理財將支付投資者應(yīng)得資金。另外兩只產(chǎn)品的提前終止公告中，原因也是“為保護(hù)投資者利益”。

信銀理財發(fā)布的“安盈象固收穩(wěn)利一個月持有期8號”產(chǎn)品，成立于2024年3月28日，產(chǎn)品募集規(guī)模約426.11萬元。據(jù)該產(chǎn)品發(fā)布的運(yùn)行公告顯示，截至2025年末，產(chǎn)品資產(chǎn)凈值為2.46億元，其中B類份額成立以來年化收益率3.09%，G類份額成立以來年化收益率2.87%；截至今年一季度末，產(chǎn)品資產(chǎn)凈值1.03億元，較上一年末下滑約58%，B類份額成立以來年化收益率小幅下滑至2.92%，G類份額成立以來年化收益率也微降至2.42%。

從投資組合來看，截至今年一季度末，該產(chǎn)品穿透后95.09%的資產(chǎn)投向現(xiàn)金及銀行存款，另外4.91%的資產(chǎn)投向債券；穿透后持有的前十項資產(chǎn)中，主要以興業(yè)銀行、江蘇銀行、浙商銀行和北京銀行的同存為主。

在今年5月中旬，招銀理財也發(fā)布了相關(guān)產(chǎn)品的提前終止公告，分析相關(guān)產(chǎn)品終止的具體原因，既有總份額持續(xù)低于一定比例，產(chǎn)品管理人為控制投研與運(yùn)營成本、保護(hù)投資者權(quán)益而選擇終止，也有產(chǎn)品收益率持續(xù)達(dá)標(biāo)觸發(fā)止盈機(jī)制后，選擇提前終止將收益兌現(xiàn)。

某股份制銀行理財子公司內(nèi)部人士向記者透露，4至5月市場回暖后，即便是小規(guī)模產(chǎn)品收益也有所回升，但產(chǎn)品體量偏小極易受大額申贖影響，凈值波動風(fēng)險偏高，機(jī)構(gòu)權(quán)衡后選擇提前終止。

理財行業(yè)優(yōu)勝劣汰加劇

觀察近日以來銀行理財產(chǎn)品的市場表現(xiàn)，在股市與債券市場回暖的背景下，整體規(guī)模和收益率呈現(xiàn)回升，之所以有大量產(chǎn)品提前終止，蘇商銀行特約研究員薛洪言認(rèn)為，反映出理財產(chǎn)品監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)向凈值化轉(zhuǎn)型后，行業(yè)從粗放擴(kuò)張轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展會經(jīng)歷調(diào)整，各大理財公司也會主動優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)，提升經(jīng)營效率。

目前的銀行理財市場也呈現(xiàn)出明顯的分化趨勢，頭部理財子公司憑借較強(qiáng)的產(chǎn)品創(chuàng)新和投研能力，能持續(xù)吸引投資者，一些投研能力較弱的理財子公司則會因產(chǎn)品收益率下滑，導(dǎo)致產(chǎn)品規(guī)模持續(xù)縮水，收益無法覆蓋運(yùn)營成本，不得不提前終止相關(guān)產(chǎn)品。

薛洪言告訴記者，在當(dāng)前市場低利率環(huán)境下，銀行理財發(fā)行的大量固收類產(chǎn)品，配置資產(chǎn)主要以現(xiàn)金及銀行存款、債券為主，早前為吸引投資者，發(fā)行產(chǎn)品時業(yè)績比較基準(zhǔn)偏高，如繼續(xù)運(yùn)作不僅業(yè)績基準(zhǔn)難以達(dá)標(biāo)，收益也無法覆蓋運(yùn)營成本，因此部分理財公司選擇主動清盤這類規(guī)模小、收益率下滑的產(chǎn)品。

南開大學(xué)金融學(xué)教授田利輝認(rèn)為，綜合目前市場環(huán)境，銀行理財產(chǎn)品提前終止接下來將成為常態(tài)化，這也是市場機(jī)制成熟的一種表現(xiàn)，銀行理財行業(yè)將從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向產(chǎn)品質(zhì)量驅(qū)動。

招銀理財一位客戶經(jīng)理對記者表示，在當(dāng)前利率環(huán)境下，銀行理財以固收類產(chǎn)品為基本盤的格局也會迎來變化，這類產(chǎn)品的收益率低，對投資者的吸引力下降，產(chǎn)品集中清退后，新發(fā)產(chǎn)品競爭進(jìn)一步升溫，行業(yè)優(yōu)勝劣汰節(jié)奏將持續(xù)加快。