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故事動人PK老股饑渴機構玩新不當冤大頭
發布時間:2014-01-11 00:00:00 文章來源:

  □本報記者 蔡宗琦

  雖然IPO重啟后首批 IPO重啟后,不少公司明確表示要在上市同時發售老股,部分公司的老股轉讓規模甚至大于新股發行量。盡管一些新股的“故事”很動人,但能否敵過老股饑渴套現的威力,存在著很大的不確定性。

  微妙定價

  “有投行的投價報告嗎?給我一份!”IPO重啟,不少券商行業分析師面對五花八門的新股多了一份工作——寫新股分析報告,目的就是為了告訴客戶,這只股票上市后到底值多少錢。打探投行的投價報告自然成了他們的重點工作。

  “說投價報告定的價格很準?那是笑話,但我們不得不看。”說起追逐投價報告,一位大型券商的行業分析師認為,投價報告可以透露發行方和投行展示給外界的“心理底線”,“我們給的價格多多少少比承銷商給的要高,這樣做是有道理的,你看新股的定價結果就知道了。”

  這位資歷頗深的分析師多次替自家公司的投行撰寫投研報告,自然對里面的門道非常清楚。他說,報告本身并不能準確反映分析師對行業和公司的全部判斷,“投行部讓我們給客戶寫定價報告,價格基本上不是由我們定出來。業內常見的做法是,投行和客戶經過多輪磨合,參考分析師的意見定出結果。分析師要做的是給這種價格找理論依據,讓價格看起來不會讓發行人難以接受,同時吸引投資者申購,這也是為什么幾乎所有的投價報告都有平均市盈率指標。這個指標簡單易懂,若看起來比別家賣得便宜,就是吸引客戶的亮點。”

  拿到承銷商定價報告后,分析師會一展身手,“綜合考慮這家公司有沒有好故事、有無好的行業前景,給出一個我們自己認為合適的價格。總體來看,在IPO重啟前期,不少公司的定價比我們的預期要低,這也給未來上市后在二級市場的上漲留下伏筆。”

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