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情緒邊際回暖 部分熱門主題持續受到市場關注
發布時間:2022-03-24 17:16:18 文章來源:金融界

段時間,A股短線連板的題材炒作出現退潮情況,市場即將進入一季報披露期,一些優質板塊有望重回熱門賽道。機構認為,散點疫情頻發,防疫板塊或將持續引發市場關注;還有機構認為,底部信號顯現,情緒邊際回暖,交易結構偏向醫藥與金融

申萬宏源(4.30 -1.15%,診股):

關注韌需求

政策底已現、基本面底仍未出清,是市場關注的核心,本輪A股凈利潤增速于2022年底至2023年初見底。相比2018年四季度金融維穩時,當時企業盈利已經下滑了7個季度,盈利處于見底出清過程,但本輪盈利增速預計至少要等到2022年四季度見底,同時2022年二季度A股基本面面臨著量利齊跌的壓力。復盤2011年油價突破100美元/桶之后,A股非金融石油石化的毛利率從2010年底的18.4%持續下滑,2012年一季度毛利率下降至15.9%,其中周期、穩定、消費、中游制造的毛利率均受到不同程度的沖擊。

1-2月份,從工業數據和上市公司前兩個月經營數據披露來看,當前絕對景氣度較高的行業有:煤炭、有色、基礎化工、醫藥、電力設備、半導體、軍工、白酒;基本面有壓力的行業有:農業、地產、家電、家具、建筑、消費電子、疫情出行鏈等;后續行業景氣度有望維持高位或是迎來向上拐點的行業有:醫藥、軍工、光伏、農業、工業機器人(9.12 -1.94%,診股)、地產產業鏈。

當前市場維穩下,上證指數和中證500的PE和PB,較2018年四季度金融維穩時相差不大,但創業板指差異較大。2018年10月18日創業板指PE(TTM)僅27倍,PB為3.2倍,但2022年3月15日創業板指PE(TTM)為48.6倍,PB為6.1倍。

海外加息對估值的負面影響還未消除,美國在2018年四季度是最后一次加息,但當前美國則剛剛開始啟動加息進程。從點陣圖來看,預計今年美國加息7次,2023年加息4次。當前靜態PE和PB均低于20%的行業有:通信、醫藥、環保、銀行、傳媒、紡服、石化、地產、非銀;同時針對不同利率水做ERP壓力測試,結果顯示:TMT、地產、醫藥仍較為便宜。

2018年四季度和2022年一季度金融維穩時行業估值對比,當前地產、金融和石油石化的估值安全墊更厚。從賽道股前期回撤幅度對比來看,消費和金融板塊的安更高。歷年二季度行業表現:食品飲料、醫藥、家電、醫美的相對收益率為正的概率較高(主要集中在消費品領域),而建材、建筑、交運和商貿零售相對收益率為負的概率較高。綜合景氣、估值、籌碼、政策和市場交易特征,對各大產業鏈配置邏輯梳理綜合打分,2022年二季度建議關注:房地產、電力、醫藥、醫美、軍工等行業。

財信證券:

防疫板塊或持續引發關注

目前,財信證券判斷2022年A股市場大概率見底,但通脹高企和疫情反復等原因,市場環境較為復雜。建議關注這些方向:1、“穩增長”主題。2022年經濟下行壓力持續加大,國內需求疲軟,為保持經濟運行在合理區間,國家“穩增長”政策或將出臺,相關板塊或將率先發力,可關注基建、建材和地產等。2、新經濟主題。高端技術制造業可能是未來經濟增長的重要動力,建議關注具備國產替代加速、行業快速增長的芯片半導體、高端制造等。3、新興消費主題。目前,國內PPI處于高位水,CPI緩慢抬升,后續兩者的剪刀差有望走向收斂,產業利潤將從上游轉向中下游,預計消費板塊存在一定機會。建議關注食品飲料和家電板塊等。4、疫情受損主題。隨著非洲和墨西哥等發展中國家疫苗接種率提升,全球疫情有望得到進一步控制,疫情受損板塊存在估值修復動力,可關注機場、旅游和院線等。

熱點主題:散點疫情頻發,防疫板塊或將持續引發市場關注。3月以來,我國多地出現疫情反彈,在“動態清零”的政策指引下,疫情大概率處于可控狀態,但整體沖擊會有所加大,防疫物資等相關板塊或將持續受到市場關注,相關標的有蘭衛醫藥和維諾贊等。

國盛證券:

情緒邊際改善

結合最新交易情緒跟蹤,底部信號顯現,情緒邊際回暖,交易結構偏向醫藥與金融。一方面,大幅調整之下,情緒指標繼續探底,新高個股數、MACD強勢股等趨勢占優指標均降至歷史低位,底部信號顯現。

另一方面,加息靴子落地,外資流出有所收窄,杠桿情緒期也已連續3周修復上行,資金情緒釋放一定的邊際改善信號。成交結構上,交易集中度有所抬升,上游(黃金、銅、鋁、鉛鋅)與機械設備(能源及重型設備)成交占比回落居多,交易重心回歸醫藥與金融,化學制劑、證券、中藥、體外診斷等成交占比回升。

個股交易集中度有所回升,前1%、前5%和前10%個股成交占比分別環比變動1.1%、1.58%和1.32%,所處歷史分位數分別達到79.7%、84.1%和84.7%。行業交易集中度整體有所回升,其中前1%、前5%和前10%行業成交占比分別環比變動0.24%、0.32%和0.04%,所處歷史分位數分別達到1.5%、11.8%和13.9%。

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